福耀玻璃:hg0088客户端逐步进入收成期 伸荐评级

  [摘要]

  业绩高于预期福耀玻璃颁布匹叁季报,前叁季度完成营收97亿,同比增长3.6%,完成归母亲纯利15.8亿,同比添加以17.3%,扣匪归母亲纯利15.4亿,同比添加以19.9%,超市场预期。

  展开趋势3Q厚利虽下滑但好于预期,汇兑损更加父亲幅提升。受到行业牵连,3Q顶出产同比下投降2.3%,鉴于叁季度国际汽车市场下滑,3Q公司厚利41%,环比2Q微下滑1.8个点,好于市场预期。公司在二季度末了即时调理财政操干,持拥有美元外面汇资产为公司叁季度带到来2.6亿的汇兑损更加顶出产,体即兴了公司敏捷正确的财政政策,公司财政政策的政虚敏捷拥有助于公司事情全球募化的经过。

  讨巧行业回暖以及天然气标价的进壹步下投降。9.30后内阁折半征收车辆购臵税,估计初期汽车行业增快拥有望逐步上升,国际汽车行业销量增快将拥有望回暖到10%摆弄。干为国际汽车玻璃龙头企业,福耀将讨巧于下流整顿车销特价而沽上升,余外面,我们估计近期国际天然气标价下调幅度拥有望到臻20%~30%。根据我们测算,国际天然气标价每回下投降10%,公司厚利比值将添加以1.5个点,纯利增快将添加以2.5个佰分点摆弄。公司载利增快将进壹步上升。

  皇冠手机版逐步进入收期,固定健铰进业绩增长。美国汽车玻璃300万套将于早年岁末儿子投产,俄罗斯汽车玻璃二期也将于4Q16建成投产,新增200万套产能。当前福耀在美国曾经接顺手200万套订单,我们置信美国厂儿子投产之后产能使用比值和厚利邑将持续向好,皇冠手机版的扩张将成为公司不到来业绩增长的首要触动力。

  载利预测我们护持公司2015E/2016E净盈利预测为26.2亿/31.5亿,同比增快17.9%/20.4%。

  估值与建议我们持续看好国际汽车行业回暖、天然气标价下投降以及皇冠手机版逐步投产带到来的多重业绩驱触动力,我们护持公司2015e/2016eEPS区别为1.04和1.26元,护持福耀玻璃A股目的价22元,对应2016e17xPE,护持伸荐。初次掩饰福耀H股,赋予伸荐评级和22港币目的价,对应2016e14xP/E。

  风险政策装置抚不臻预期。


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本文作者2018-09-20 12:24
admin
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